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欧佩克噩梦恐将降临:油市基本面突然恶化 布油或难以上

作者:香港都城国际期货  来源:香港都城国际期货  发布于:2018-04-08 14:20:45

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  从表面上看,欧佩克减产可谓顺风顺水。全球原油需求料将创下三年来最快增速,欧佩克减产执行率也蹿升至纪录高位......种种迹象表明,欧佩克的努力有望抵消美国原油增幅。然而,油市已显露一些端倪,基本面状况实际上已经没那么强劲了!

  在欧佩克和俄罗斯为首的非欧佩克盟国实施减产下,全球原油库存在持续削减几个月,不过在今年初又开始回升。上周三公布的欧佩克月报显示,1月经合组织原油库存增加1370桶至18.65亿桶,高出5年均值5000万桶。上周四公布的IEA月报也显示,1月经合组织商业原油库存增至28.71亿桶,为7个月来首次增长。

  IEA、欧佩克和EIA均低估了非欧佩克产油国,特别是美国的原油产量增长势头。这三家机构一致预测,2018年3月原油供应增幅将大于需求增幅,全球油市将面临供应过剩的局面。这是自欧佩克开始减产以来,三大机构首次做出这样的预测。经合组织的库存情况是最容易观察的指标之一。根据IEA报告,过去12个月这些国家的库存减少了将近2亿桶。然而,随着库存重拾增势,投资者的耐心可能会消退。

  

  在经合组织原油库存进一步增加之前,原油期货价格结构便开始朝正价差方向转变,即近月合约价格高于远月合约。当原油期货合约处于逆价差时,投资者往往会押注价格上涨,但如果翻为正价差,原油期货多头获利的空间就消失殆尽。路透分析师指出:

  “布油在1月底触及近三年高点71美元/桶,而当前已经降至65美元/桶左右,今年或许很难再度攀升至71美元/桶的年内高位。”

  瑞士宝盛集团的大宗商品研究负责人吕克尔(Norbert Ruecker)表示,油市实际上比表面更加脆弱。尽管全球经济同步刺激全球需求猛增,但以美国页岩油为首的大批供应正在迅速赶上。根据盛宝集团的预估,全球库存削减的的步伐或将放缓,最终甚至会停止下降,并在今年晚些时候转为上升。

  与此同时,SEB大宗商品策略主管耳多普(Bjarne Schieldrop)指出,油价还受到投机性仓位变化的影响,对冲基金和其它基金经理持有规模十分庞大的原油净多仓。IEA、欧佩克和EIA关于油市今年将供过于求的预期,以及美国页岩油产量大增的迹象,都有可能导致基金经理疯狂抛盘。尔多普表示:

  “油价曾试图再度向上攀升,但目前来看尚未如愿。市场当前仍存在约800亿美元的布油净多头仓位,其预期收益率仍为正值;倘若该收益率变为负,那么许多油市投资将突然遭遇亏损,这意味他们可能会疯狂抛售。若真如此,布油可能在短期内跌破60美元/桶。”

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